2022 年 5 月，加密货币市场遭遇 “黑天鹅” 事件，LUNA 币（Terra）崩盘引发连锁反应，以太坊价格受此波及，单周跌幅超 30%，从 5 月 1 日的约 3000 美元暴跌至 5 月 12 日的 1700 美元左右，短短十余天内市值蒸发数千亿美元。更令人震惊的是，在 5 月 12 日当天，以太坊价格一度跌破 1800 美元，日内跌幅超过 15%，创下当时两年来的最低价格，市场恐慌情绪蔓延，大量投资者被迫平仓，爆仓金额数以亿计。

此次暴跌的直接导火索是 LUNA 币的崩盘。LUNA 币作为算法稳定币 UST 的姊妹币，其价格与 UST 挂钩机制崩塌后，引发加密市场的信任危机。投资者对整个加密货币市场的信心受挫，纷纷抛售资产避险，以太坊作为市值第二的加密货币，自然成为抛售的主要对象之一。此外，当时美联储加息预期强烈，全球资本市场流动性收紧，风险资产普遍承压，加密货币市场也未能幸免，进一步加剧了以太坊的下跌幅度。

从深层次原因来看，以太坊自身的技术瓶颈和市场供需失衡也起到了推波助澜的作用。2022 年，以太坊尚未完成合并升级，仍采用工作量证明（PoW）机制，网络拥堵问题突出，交易手续费居高不下，用户体验不佳，这让部分投资者对其长期发展产生疑虑。同时，大量机构投资者在前期高位买入以太坊，当市场出现下跌迹象时，为了止损纷纷集中抛售，导致卖盘汹涌，价格一泻千里。

此次暴跌对加密市场产生了深远影响。无数散户投资者因加杠杆交易而血本无归，一些中小型加密货币交易所因无法承受巨额爆仓损失而宣布破产。以太坊生态中的项目也受到重创，去中心化金融（DeFi）协议的锁仓量大幅下降，开发者信心受挫，部分项目被迫暂停或终止。

然而，这次暴跌也为以太坊的发展敲响了警钟，加速了其技术升级的进程。2022 年 9 月，以太坊成功完成合并，从 PoW 机制转向权益证明（PoS）机制，大幅降低了能源消耗，提升了网络安全性和可扩展性，为其后续的价格回升奠定了基础。